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控股中信国健 三生13.6亿元能换来什么？11月20日，三生制药以总价约13.64亿元收购上海中信国健药业股份有限公司股权。交易完成后，三生制药的持股比例将从当前的6.96％增至53.64％，成为中信国健的控股股东。 四名卖方分别是西藏鸿商、健益康、健唯达和绵阳基金。其中，西藏鸿商是中信国健的“祖”公司：西藏鸿商同意出售海翃熵70%股权，上海翃熵持有兰生国健约57.75%股权，而兰生国健之主要资产为目标公司约41.69%股权。 这是三生制药自2014年12月持有中信国健股权之后的再度出手：彼时，三生制药通过多笔交易获得中信国健合共约6.96%股权。 品种单一，这是三生制药收购的最大动力
对于三生来说，任何可能威胁到益比奥或特比澳销售的风险都必须慎重对待：一方面，风险来自于专利。目前，公司并没有涵盖益比奥或若干在研产品且具有重大商业价值的专利，两项特比澳相关专利已于二零一五年到期；另一方面，风险来自现有销售体系应对招标和降价的方式。目前公司销售主要依赖于第三方代理（截止2015年6月30日，公司拥有自建的营销队伍833人，分销商110名，第三方代理商462名），“近期的省级招标中使用若干新方法，如医院与分销商或制造商在通过投标厘定零售价后重新磋商价格，而这可能会对医药产品价格造成进一步下调压力”。 除了拓展特比澳的市场和巩固益比澳的领军地位外，三生制药在近年来加大了外部合作和投资收购的力度。2014年11月，三生制药与韩国生物医药公司PharmAbcine签订许可协议，共同在中国研究抗癌候选药物tanibirumab。2014年12月收购赛保尔生物，获得公司第二种重组人促红素产品。同年，公司也收购了意大利合约药品生产商Sirton，希望以此为平台在欧洲注册及营销旗下生物技术产品。2015年6月将Apexigen旗下抗肿瘤坏死因子单克隆抗体在中国以外的全球权益纳入囊肿，完成自2006年获得中国权益后的“补刀”。2015年7月公告称以5.28亿元收购了浙江万晟药业有限公司全部股权，扩充糖尿病并发症和皮肤科产品布局。2015年10月宣布，公司与一家韩国生物制药公司AlteogenInc.订立了独家特许交易，而交易的品种就是曾经畅销一时的赫赛汀仿制药（ALT-P7）。截至二零一五年六月三十日，三生制药拥有20项在研产品，主要集中在肾脏和肿瘤领域。过去三年，公司在研发投入上分别为736万元、935万元、964万元。 迟迟未能上市则是中信国健最大的伤 中信国健主要从事单抗类药物的研发、中试和产业化，公司有着复杂的持股背景：2002年，兰生国健与香港中信泰富有限公司共同投资组建上海中信国健药业有限公司，中信泰富出资3.5亿元现金，占51％股权，而兰生国健则以8个在研单抗产品及土地作价入股，占股49％。2010年5月中信国健增资扩股，中信泰富占股43.42%，兰生国健占41.69%，兰生股份占0.73%，其他股东共计持有14.16%股权。而兰生国健是兰生股份的子公司，兰生国健股权结构为兰生股份34.65％，兰生集团3.85％，张江集体3.75％，科研团队57.75％。而中信泰富是中国中信集团有限公司子公司，通过富健药业有限公司持有中信国健股权。 在新世纪的前十年，中信国健快速发展： 2007年，公司就上市了第一个生物类似药益赛普（依那西普），IMS数据显示，到2013年，该产品市场占有率达61.0%；2011年4月，第二个生物类似药健尼哌上市，用于治疗实体器官移植后的急性细胞排斥反应。 不过，2010年前后，主导研发的郭亚军团队离开中信国健。 除了产品，中信国健还拥有3条750升、2条3000升反应器；此外，公司耗时5年投入7亿多元建立了6条5000升（合计3万升）的反应器，目前已完成厂房和设备建设，预计2016年可以投入使用。3万升的规模相当于国际上中等水平的生物制药企业的水准。 预期目标能否完成？ 在三生制药看来，控股中信国健不仅能够将双方肿瘤产品销售团队和风湿病销售团队有机整合，更可以将双方研发平台融合，加强单抗开发能力。 不过，双方联手后仍面临强劲竞争：一方面是进口产品大举进入；另一方面，国内除了专注单抗研发的百泰生物、上海赛金等之外，也有很多大型的传统医药企业纷纷涉足。2009年，复星医药成立子公司复宏汉霖，专门从事抗体药物研发；2010年，丽珠集团组建单抗药物平台；而海正药业、先声药业、哈药集团等均有在研单抗产品。目前，复宏汉霖、华兰生物、丽珠集团均有1个产品获批进入临床研究阶段；海正药业除了安柏诺进展较快，完成Ⅲ期临床研究，还有两个单抗产品于2014年获得临床研究批文。 |